对于多次被列入质量检查黑名单的好产品的首次公开发行,有三个隐藏的担忧。

中国休闲食品产业进入快速发展的黄金时期。许多休闲食品品牌,如赖艺和演金的商店已经相继上市。 近日,好又多(Good Products Shop)有限公司(以下简称“好又多”)也在中国证监会网站上披露了首次公开发行(IPO)的招股说明书(申报草案)。 经济参考新闻(Economic Reference News)的记者发现,在报告期内(2015年、2016年和2017年,下同),公司有三大隐忧:毛利率逐年下降,市场营销“大支出”中研发的比重较轻,产品多次被列入质检黑名单。 招股说明书显示净利润增长波动较大,浩记店(Haoji Store)成立于2006年,是一家股份有限的外商投资公司,主要从事休闲食品的研发、采购、销售和经营。 《经济参考报》的记者注意到,好记商城上市前夕,股权变动更加频繁。今天的首都,高启首都和其他著名的体育项目潜伏在其中。今天的首都创始人徐新也曾担任该公司的董事。 财务报告显示,2015年、2016年和2017年,好处店的营业收入分别为31.49亿元、42.89亿元和54.24亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为4535.8万元、9895.55万元和11346.17万元。 从公司母公司净利润来看,2016年的增长率比2015年高118.16%,比2016年高14.66%。净利润增长率波动很大。 招股说明书中,浩记商城没有进一步解释净利润增长的大幅波动,强调净利润在报告期内保持了快速增长。 此外,记者注意到,在报告期内,虽然精品商店的营业收入和净利润保持稳定增长,但毛利率却逐年下降。 招股说明书显示,浩记店2015年、2016年和2017年主营业务毛利率分别为32.93%、32.88%和29.52%,综合毛利率分别为32.74%、32.73%和29.42%,呈现持续下降趋势。 对此,好又多解释说,它主要受到加入渠道和在线销售收入比例增加的影响。 一方面,联盟模式的毛利率低于直接经营模式。 另一方面,随着在线快餐市场的不断扩大,公司通过价格手段扩大了市场份额。在线业务规模快速增长,毛利率相对较低。 事实上,与同行业上市公司相比,精品商店的毛利率也不尽如人意。 例如,演金2015年至2017年主营业务毛利率分别为46.17%、49.11%和46.86%,而赖艺2015年至2017年主营业务毛利率分别为46.28%、45.37%和43.87%,高于优质产品 根据招股说明书,赖艺店主要通过直销渠道销售,而演金店主要通过“自产自销、直销、分销跟随”销售,这不同于他们自己的全渠道销售模式。 三年来,7亿次促销和1亿次R&D促销费用仍然居高不下,R&D投资所占比例较低,这也成为好商店的另一大担忧。 招股说明书显示,报告期内,精品店铺促销成本逐年上升,分别达到1.92416亿元、2.31354亿元和3.175812亿元,三年累计超过7.41亿元。 对此,佳品店解释称,公司的推广费用主要包括影视作品、电视节目标题广告、在线佣金、平台推广费等。目前,广告手段丰富,优秀的影视作品和电视节目广告草稿具有良好的宣传效果,并逐渐成为稀缺资源。预计将来价格会进一步上涨 基于此,佳品店表示,未来租金、促销费用和其他费用的波动将对公司的盈利能力产生不利影响。 相应地,记者发现广告中“慷慨”的好产品商店在研发方面相当“吝啬”。 根据财务报告,报告期内,R&D对精品商店的投资分别为585.97万元、5835.55万元和4145.9万元。R&D投资分别占当前主营业务收入的0.19%、1.38%和0.77%,三年总投资约1.06亿元。 招股说明书显示,研发投资保证了公司业务的快速发展,公司拥有一支高度专业高效的产品开发和信息技术研发团队。 记者注意到,截至2017年12月31日,佳品店员工总数为9481人,专职研发人员为130人,其中只有16人专门从事产品研发,其余主要从事质量控制和信息技术系统开发。 业内人士指出,强调推广和轻研发是中国休闲食品企业的通病,直接导致产品同质化。产品之间的区别仅仅在于产品外观设计或宣传,而不是产品口味的多样化。 如何真正重视研发投资,有效提高产品内部竞争力,实现品牌健康发展,是休闲食品企业的重要课题。 值得注意的是,好商店仍在大量购买金融产品。 根据招股说明书,2017年底,为了提高资金流动性,好又多产品店在2016年底购买了5.8亿元的“7天定期存款”来替代金融产品。 在报告期内,多次出现在质检黑名单上的招股说明书显示,在报告期内,优质产品商店因质量问题受到相关部门的行政处罚。 在招股说明书中,佳品商店表示,在报告所述期间,该公司实施了与食品监督管理有关的行政处罚。 2017年3月21日,因子公司湖北季良店食品工业有限公司委托的两家供应商加工生产的产品不符合食品安全标准,湖北省食品药品监督管理局对其进行了行政处罚,共罚款640,386,600元。 佳品店指出,公司积极配合整改,进一步采取严格完善的措施,消除合作供应商选择、验收等环节的风险,完善公司整体质量控制体系。 2018年2月12日,湖北省食品药品监督管理局出具“证明”,称涉案两批食品价值不足5万元,情节不严重,确认上述行政处罚不是重大行政处罚 记者注意到浩记店招股说明书中没有提及湖北浩记店食品工业有限公司委托的两家供应商的详细情况以及他们加工的不合格产品。 为此,记者给好的产品商店发了一封信,但没有得到回复。 此外,报告期内,优质商店也出现在各地发布的质检黑名单上,并被相关部门告知,但招股说明书中并未披露此信息 截至2016年底,四川省成都市食品药品监督管理局公布的食品安全监督抽检结果显示,本期监督抽检共2397批,不合格样品173批,总不合格率为7.22%。其中,四川季良店食品有限公司子公司邛崃临朐东街店销售的金针菇(辣味)不合格。 2017年初,中国消费者协会发布了2016年“双11”网上购物质量测试报告 根据该报告,在144份测试样品中,有34份不符合相关国家标准。五种食物,包括精品商店、草药风味、三只松鼠、日本美食爱好者和贝丝美食爱好者,都“榜上有名” 其中,名为“精品商店”的网络平台进口零食礼品袋的具体情况是钠含量的测量值与标签值不一致,超出了允许的误差范围。 业内人士指出,精品商店的行为违反了《预包装食品营养标签通则》的相关规定,即预包装食品营养标签上标注的任何信息都应真实客观,不得标注虚假信息 2017年2月,湖北省食品药品监督管理局发布了《2017年第四期食品安全监督抽检信息公报》,其中显示,生产日期为2016年1月10日的易吉店子公司湖北易吉店食品工业有限公司生产的原腰果因模具超标而未能通过抽检。 根据公布的标准,天然腰果霉菌的标准值应小于或等于25cfu/g(cfu为菌落形成单位),而这批优良产品的检测结果达到40cfu/g,超标60% 然而,在招股说明书中,好的产品商店强调了食品安全和质量的风险,称公司无法完全避免一些不可预见的因素造成的产品质量问题的风险。如果公司销售的产品存在食品安全风险甚至食品安全事故,公司的品牌形象和经营成果将受到不利影响。 关于好产品店存在的问题,经济参考报记者致电公司,向招股说明书公开披露的电子邮件发送了相关的书面采访提纲,但截至发布之时,尚未收到相关回复。

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